保費融資的邏輯很簡單：客戶用保單作抵押，向銀行借款支付保費，自己只需投入一小部分現金（通常5%至15%，視乎產品與銀行安排）。保單的現金價值隨時間增長，如果增長速度高於貸款利息，就有正套利空間。
這個邏輯在利率低的時候幾乎是確定的好生意——2021年前後，港美息差極低，很多客戶用不到一厘多的息差換取七八厘的分紅預期，帳面上漂亮得很。但市場不會一直如此。
利率上升的時候，帳是這樣算的
假設一份500萬美元的保單，貸款95%即475萬，客戶自付25萬。貸款利率如果是5.5%，每年利息開支約26萬美元。這25萬的本金，第一年就要再投入26萬利息。如果保單分紅率是6%，第一年保單增值30萬，扣除利息還剩4萬的淨收益——聽起來還可以，但要命的是，這個收益要到第五六年才真正體現在現金價值上，前期退保的話很可能倒虧。
所以保費融資不是適合所有人的產品。以下幾類客戶最適合：
一是現金流充裕、短期內不需要動這筆錢的人。五年之內有大額支出計劃的，不建議做。
二是對市場利率有自己判斷、或者願意接受利率浮動風險的客戶。如果你認為利率會在未來幾年回落，做融資是合理的押注。
三是已有大量流動資產、這筆融資保費只是資產配置其中一小塊的人。槓桿的前提是你輸得起其中一部分。
最常被忽略的風險：不是利率，是追加抵押
當保單現金價值下跌（例如保險公司下調分紅預期），貸款比例超過銀行設定上限時，銀行有權要求客戶補倉。如果客戶沒有備用現金，輕則被迫退保一部分，重則全單清倉，損失慘重。
我見過不少客戶在2023至2024年間利率急升期陷入這個困境。不是說保費融資不能做，而是做之前必須留好備用金——通常建議保留至少一年利息加20%的緩衝。
保費融資本身不是壞產品，是使用方式決定它對你是工具還是陷阱。如需了解具體的貸款比例與產品安排，歡迎與我們的顧問直接溝通。